华鑫证券有限责任公司孙山山,张倩近期对东鹏饮料（605499）进行研究并发布了研究报告《公司事件点评报告：业绩高增符合预期，全国化多品类战略成效显著》，给予东鹏饮料买入评级。
东鹏饮料
事件
2025年7月11日，东鹏饮料发布2025年半年度业绩预增公告。
投资要点
业绩延续高增态势，全国化战略推进
2025H1总营收106.30-108.40亿元(同增35%-38%)，业绩延续高增态势，主要得益于公司全国化战略的持续推进以及渠道精细化运营，归母净利润23.10-24.50亿元(同增33%-42%)，扣非净利润22.20-23.60亿元(同增30%-38%)。其中2025Q2总营收57.82-59.92亿元(同增32%-36%)，归母净利润13.30-14.70亿元(同增25%-38%)，扣非净利润12.61-14.01亿元(同增17%-29%)，利润增速放缓主要系二季度加大冰冻化投入带来销售费用增加所致，短期费用确认节奏影响利润表现，预计全年费用率保持平稳。
渠道深耕巩固基本盘，品类扩充打造新增长点
渠道方面，公司保持市场精耕细作，加速推动全国销售网络建设，大力投入冰冻化建设，加强冰柜投放与货架优化，提高全品项产品曝光率，拉动终端动销。产品方面，在大单品稳步增长下，第二曲线补水啦凭借大包装性价比策略与多场景渗透实现快速放量，近日进一步推出无糖型东鹏特饮，强化健康标签。目前，公司已形成能量饮料和电解质饮料双引擎，茶饮料、咖啡饮料、果蔬汁、植物蛋白类饮料等多品类覆盖的产品矩阵，随着多品类协同放量，公司业绩有望保持稳健增长。
盈利预测
公司延续一贯增势，以半年超百亿的营收印证其全国化+多品类发展战略的高成长性与可持续性，随着渠道深耕优化与多品类协同放量，公司业绩有望保持稳健增长。我们预计2025-2027年EPS分别为8.67/11.20/14.18元，当前股价对应PE分别为33/26/20倍，维持“买入”投资评级。
风险提示
宏观经济下行风险、行业竞争加剧风险、原材料价格上涨风险、食品安全风险、新品推广不及预期。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券李强研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达86.05%，其预测2025年度归属净利润为盈利45.42亿，根据现价换算的预测PE为33.2。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有33家机构给出评级，买入评级27家，增持评级6家；过去90天内机构目标均价为311.56。
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